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然而，正如《次贷危机正在改变世界》书中所言，百年难遇的次贷危机的巨大破坏作用并没有就此打住，已经以惊人的速度从区域向全球蔓延，从发达国家传导至新兴市场国家，从金融领域扩散到实体经济领域。时间的轮回，好像又回到了20世纪30年代的“大萧条”时期！ 次贷危机的未来 近期内，次贷危机的阴霾将仍然弥散，国际金融市场的不确定性继续存在。国际货币体系紊乱难以迅速平息，外汇市场、股票市场和债券市场波动将进一步加剧。在不确定的环境中，各国利差、各种汇率以及大宗商品价格的较大波动性，将使投机活动更趋频繁。但我们有理由相信，在全球各国的共同努力下，次贷危机将最终走向消散，全球金融秩序最终将重新回归于平静有序的状态。 系统梳理次贷危机的演进过程，我们不难看出金融发展理论及实践的微妙变化，以及后次贷危机时期的金融发展潮流： 首先，在整个次贷危机的发展过程中，全球各国政府的干预行动接连不断，国家金融主义的强大身影渐行渐进。即便是在最为奉行自由市场及自由经济体系的美国，监管部门的干预手段之密、涉及范围之广、救助规模之大也是世所罕见。如同凯恩斯是对“大萧条”以前的经济理论的反叛，次贷危机的发生也将预示着新的经济学理论和学说的来临，并将对传统经济学理论产生巨大的冲击和影响。 其次，基于蒙特卡罗模拟和现代计算技术的应用，资产证券化及结构化技术、VaR（风险价值）风险管理技术和CDS（信用违约互换）等信用衍生产品构造技术，不断出现并被应用于金融市场实践，一定程度上推动了全球金融市场的快速发展。但上述现代风险管理理论和技术还只不过是探索性的成果，并多依赖于与现实相去甚远的前提假设，远称不上成熟和完善，次贷危机更是将这些现代风险管理理论和技术的弱点暴露无遗。但是，次贷危机不会改变现代风险管理发展的基本趋势，更不会阻碍现代风险管理的继续发展，并将使风险管理技术的发展回到正确认识和审慎应用的轨道上来，更加稳健地增强经济体系整体的风险承担能力和系统的稳定性。 其三，次贷危机中金融创新的失败，在于过度包装质量不好的基础资产，将高风险的资产通过分拆打包、分割出各种不同的产品，以远远高于实际价值的价格出售。未来的金融创新过程中，金融机构的创新将更加稳健，更加注重基础资产质量，并将进一步提高证券化标准，更加注重风险的控制。 其四，在次贷危机演变发展进程中，金融监管始终是各界关注的主要焦点之一。次贷危机不仅凸显出美国金融监管的弊端，也暴露出全球金融监管系统在风险防控、协调合作等方面存在的问题，金融监管失职难脱其咎。面对次贷危机后更为复杂的监管环境、更加多样的监管目标和更为严苛的监管难度，应反思监管理念、监管实践和监管架构存在的不足，并在此基础上对金融监管进行有效变革，以遏制当前金融危机蔓延，防范化解未来金融风险。 笔驰于此，思绪难收。究次贷危机沿革演进之际，穷次贷危机未来趋势之变，《次贷危机正在改变世界》不失为能够提供颇具专业水准答复的一本好书。 (责任编辑：admin) |