 我国期货市场经过20多年的发展，目前已经成为我国市场体系的重要组成部分。如何进一步规范和发展我国的期货市场，是今后一段时期需要认真思考的重大问题。由国内知名期货市场专家祝合良等人撰写的《中国期货市场的规范与发展》一书对此作出了深入系统的回答。 全书共分四篇十一章，分别对中国期货市场在国民经济发展中的地位与功能、中国期货市场的运行特征、中国期货市场的规范和中国期货市场的发展进行了深入系统的研究。该书认为，从理论与历史相结合的角度来看，随着中国经济的不断发展和国际竞争力的不断提高，中国期货市场在国民经济发展中的地位将进一步提升，期货市场的价格发现功能和套期保值功能将进一步完善。通过对大豆、豆油、铜、铝、螺纹钢、橡胶、塑料、股指期货等品种的实证研究，该书得出了以下几个结论。 从期货价格收益的基本统计结果来看，期货价格收益序列均具有尖峰厚尾的特征，不服从正态分布，不同交割月份期货合约的期货价格收益在自相关和异方差性方面呈现出一定的差异，对于绝大部分品种来说，其收益序列具有自相关性；从期货价格收益波动方差的长记忆性来看，大豆、豆油、铜、铝和橡胶的收益波动方差序列具有长期记忆性，而螺纹钢、塑料、股指期货的收益波动方差序列不具有长期记忆性；从期货价格收益及其波动方差与期货成交量和持仓量的变动情况来看，它们之间存在较为密切的联系，从而为期货市场的套期保值者和投机者提供了很好的条件；从期货价格与现货价格之间的动态关系来看，期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系，期货价格与现货价格相互作用、相互影响，互为因果关系，但期货价格的影响力大于现货价格的影响力，期货价格在价格发现功能中处于主导地位；从国内期货价格与国际期货价格之间的关系来看，铜、铝、橡胶、大豆、豆油的期货价格之间的关联度较高，存在较为紧密的联系，国内、国际市场上的期货价格之间相互影响、相互作用。其中，上海铜期货已成为国际三大铜定价中心之一，“上海价格”成为国际铜价的重要参考，上海橡胶期货更是成为国际橡胶定价的标杆。但总体而言，目前国内期货市场在国际期货市场上的影响力仍相对有限，许多大宗商品的定价权并不掌握在我们自己手中。要摆脱这种不利地位，提高中国期货市场在国际市场上的影响力和竞争力，就必须加快发展我国期货市场，增强我国对大宗商品的“话语权”。 此外，为了防范期货市场风险，该书还提出了可以建立五个等级的A通道风险预警系统和评估期货市场综合风险值的B通道风险预警系统的政策建议，以促进我国期货市场的健康发展。 总体而言，该书在研究和论述中主要体现出以下几个特点：一是研究视野开阔。书中不仅对期货市场在中国经济发展的地位、功能和前景进行了全方面的分析，而且对中国期货市场的运行特征、如何规范和发展都作了深入的研究。二是研究方法多样。书中既有定性分析，又有定量分析和案例分析，而且很多数据都采用了较为先进的处理方法。三是结构安排合理，体系完整。全书四篇十一章紧密相联，从不同角度对规范和发展中国期货市场进行了切实有效的分析，所提出的建议可以广泛运用于社会实践。 （作者单位：上海期货交易所发展研究中心） (责任编辑：admin) |